銀監(jiān)會(huì)于4月18日下發(fā)的一份《關(guān)于開(kāi)展進(jìn)口鐵礦石貿(mào)易融資情況快速調(diào)研的通知》（下稱(chēng)“通知”）在近日內(nèi)流出，引起了軒然大波。銀監(jiān)會(huì)下達(dá)的這份通知，旨在全面掌握進(jìn)口鐵礦石貿(mào)易融資情況，防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

    事實(shí)上，從2013年下半年開(kāi)始融資礦風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引起業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。在《華夏時(shí)報(bào)》記者在采訪(fǎng)中了解到，鐵礦石港口庫(kù)存往年正常為7000萬(wàn)噸，而目前一些港口庫(kù)存高達(dá)1.1億噸，超出的4000萬(wàn)噸和貿(mào)易融資存在一定關(guān)聯(lián)。

    隨后有消息稱(chēng)，“五一”之后鐵礦石貿(mào)易信用證保證金比例或?qū)⒋蠓�提高�?0%以上，一時(shí)間鐵礦石價(jià)格承壓、貿(mào)易商資金鏈斷裂的預(yù)測(cè)滿(mǎn)天飛，鐵礦石期貨主力合約一度大跌4.52%。

    4月29日，銀監(jiān)會(huì)在其一季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)上提及，商業(yè)與金融機(jī)構(gòu)需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)梳理分析進(jìn)口商品貿(mào)易融資基本情況，推動(dòng)商品貿(mào)易融資健康發(fā)展。

    與被稱(chēng)為“中國(guó)雷曼兄弟”的融資銅相比，融資礦是否也隱藏巨大風(fēng)險(xiǎn)？

    “在岸+離岸”融資鏈條

    記者根據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月25日，41個(gè)港口庫(kù)存總量為1.13億噸。其中包括《通知》提及的14個(gè)區(qū)域分別為天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、廣西、大連、寧波、廈門(mén)、青島和深圳，都是沿海港口地區(qū)。同時(shí)，截至4月25日，進(jìn)口礦港口庫(kù)存總量仍保持在11263萬(wàn)噸的高位，比前一周上漲了205萬(wàn)噸。居高不下的鐵礦石庫(kù)存現(xiàn)象持續(xù)。

    同時(shí)根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)，2013年，全球一半的鐵礦石出口到中國(guó)，進(jìn)口量達(dá)到8.19億噸，總價(jià)值高達(dá)6384億元，在大宗商品中進(jìn)口總值規(guī)模僅次于原油。

    但相互矛盾的是，根據(jù)中國(guó)鋼鐵協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度粗鋼的產(chǎn)量環(huán)比下滑了約2%，鋼材價(jià)格指數(shù)也已經(jīng)跌至2009年5月以來(lái)的最低點(diǎn)。此時(shí)，進(jìn)口與產(chǎn)出互為矛盾。

    “這是典型的融資礦�！币晃婚L(zhǎng)期從事貿(mào)易融資的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，與銅一樣，鐵礦石融資一樣借道銀行信用證。

    所謂信用證，就是買(mǎi)方企業(yè)可以先不交付給賣(mài)方企業(yè)貨款，而是買(mǎi)方拿雙方簽訂的買(mǎi)賣(mài)合同，去銀行（進(jìn)口方銀行，也稱(chēng)開(kāi)證行）繳納一定比例保證金之后，申請(qǐng)開(kāi)出信用證，由開(kāi)證行先墊付貨款，直到信用證承兌日到期，買(mǎi)方企業(yè)再將貨款支付給開(kāi)證行。

    一位長(zhǎng)期從事此類(lèi)交易的貿(mào)易商魏剛（化名），給記者解釋了整個(gè)操作流程。第一步，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商A與離岸公司B簽訂進(jìn)口合同，隨后在岸A在國(guó)內(nèi)銀行開(kāi)立信用證，以離岸B公司為受益人。

    根據(jù)本報(bào)記者了解，在實(shí)際操作中，銀行的信用證承兌日可以分兩種：90天和180天。而銀行根據(jù)企業(yè)不同的信用，會(huì)在開(kāi)立信用證時(shí)，讓企業(yè)繳納一定比例的信用證保證金。一般信譽(yù)好的企業(yè)，保證金比例大約在15%-20%。

    第二步，離岸B公司利用自己為受益人的信用證，在離岸銀行抵押開(kāi)出背對(duì)信用證，受益人為鐵礦石第三方供應(yīng)商。隨后鐵礦石供應(yīng)商在審核完信用證子證后，按規(guī)定發(fā)貨，開(kāi)出匯票，并在信用證有效期內(nèi)要求離岸銀行墊付貨款。

    “但值得注意的是，企業(yè)利用遠(yuǎn)期信用證可以購(gòu)買(mǎi)出口方現(xiàn)貨，或者是正在運(yùn)輸途中的準(zhǔn)現(xiàn)貨�！蔽簞偢嬖V記者，然后通常進(jìn)行兩種操作：一是在拿貨后迅速脫手套現(xiàn)，這樣有兩個(gè)多月的時(shí)間窗口使用這筆資金；二是B公司取得信用證后在境外直接貼現(xiàn)，以相對(duì)低的成本融入外幣或人民幣資金轉(zhuǎn)回境內(nèi)。

    至此，“融資礦”鏈條完成。在這個(gè)鏈條中，以1億元人民幣的信用證為例，扣除2%左右的利率和財(cái)務(wù)費(fèi)用，企業(yè)可以獲得9800萬(wàn)元的凈現(xiàn)金流，而這部分已變現(xiàn)的資金將在90天后，償還給銀行之前為其墊付的貨款，但在此期間，企業(yè)的這部分貨款就相當(dāng)于