6月12日~16日的一周,國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回升,由于對(duì)菜油長(zhǎng)線供給缺口的預(yù)期,菜油繼續(xù)領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)。

　　豆油供給壓力仍在

　　上周,CBOT大豆期價(jià)先抑后揚(yáng),技術(shù)面看,本周仍有向上空間,但基本面壓力持續(xù)存在,如天氣不配合,955美分/蒲式耳這一壓力位難突破。短時(shí)利空出盡,在外盤帶動(dòng)下,連豆油期價(jià)延續(xù)回升態(tài)勢(shì),技術(shù)面看,本周仍有向上空間,操作前期多單可繼續(xù)持有,但追高需謹(jǐn)慎。

　　分析后市,利空因素有：一是在5月單月大豆進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高后,近期國(guó)內(nèi)大豆壓榨量卻應(yīng)豆粕脹庫(kù)停機(jī)而有所回落,大豆到港量高于壓榨量,進(jìn)口大豆庫(kù)存上升；二是USDA6月份供需報(bào)告調(diào)高了美豆舊作期末庫(kù)存40萬(wàn)噸以及巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量320萬(wàn)噸,高于此前市場(chǎng)預(yù)期,后期國(guó)際市場(chǎng)大豆供給壓力持續(xù)存在,美豆期價(jià)還遠(yuǎn)未見底。

　　利多因素有：一是目前國(guó)內(nèi)豆粕供給大于需求,庫(kù)存處于歷史高位,部分企業(yè)由于豆粕脹庫(kù)而停機(jī),國(guó)內(nèi)單周大豆壓榨量下降,緩解國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存壓力,同時(shí)高庫(kù)存壓制豆粕價(jià)格,而油粕間存在“蹺蹺板”效應(yīng),粕價(jià)走弱時(shí)支撐油價(jià)；二是當(dāng)前美豆期貨期權(quán)凈空單已處歷史極值,后期凈空繼續(xù)增長(zhǎng)的可能較小,而空頭回補(bǔ)的可能性較大,加之市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)的天氣炒作期,這均有利于CBOT大豆期價(jià)反彈；三是隨著美豆播種進(jìn)入尾聲,天氣將成為美豆價(jià)格走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。

　　菜油逢回調(diào)可多

　　上周,鄭菜油繼續(xù)領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng),技術(shù)面看,本周仍有向上空間,操作上前期多單繼續(xù)持有,逢回調(diào)也可加多。

　　分析后市,利空因素有：一是目前菜籽進(jìn)口量保持較高水平,5~8月進(jìn)口菜籽到港量在150萬(wàn)噸左右,與去年同期基本持平,油廠開機(jī)率保持較高水平,菜油產(chǎn)出量較大,加之臨儲(chǔ)菜油出庫(kù)后被市場(chǎng)消化仍需時(shí)日,短期內(nèi)國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)較為充足,菜油價(jià)格仍有壓力；二是國(guó)際市場(chǎng)大豆基本面仍偏空,國(guó)內(nèi)大豆和豆油庫(kù)存都居高不下；主產(chǎn)國(guó)棕櫚油處于單月生產(chǎn)旺季,庫(kù)存環(huán)比上升,價(jià)格易跌難漲。

　　利多因素有：一是今年新季國(guó)產(chǎn)菜籽收購(gòu)高開高走,臨儲(chǔ)庫(kù)存出庫(kù)完畢后,菜油市場(chǎng)新增供應(yīng)主要是進(jìn)口菜籽榨油和直接進(jìn)口菜油,未來(lái)國(guó)產(chǎn)菜油供應(yīng)必然存在缺口,在遠(yuǎn)期菜油供給趨緊的預(yù)期下,資金看漲國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格；二是本周開始,各品牌菜油開始降價(jià)促銷,這將加快菜油庫(kù)存消化速度,促使國(guó)內(nèi)菜油供需缺口早日到來(lái)。

　　棕油供壓將來(lái)臨

　　上周,受棕櫚油產(chǎn)量和庫(kù)存恢復(fù)緩慢影響,馬盤棕櫚油價(jià)格止跌回升,帶動(dòng)連棕櫚油期價(jià)重心上移,技術(shù)面看,本周仍有反彈空間,但出于對(duì)未來(lái)幾個(gè)月棕櫚油庫(kù)存將快速回升的預(yù)期,不看好連棕櫚油反彈空間,操作上建議先觀望,臨近前高附近開始輕倉(cāng)試空,或是空棕櫚油多菜油長(zhǎng)線套利。

　　分析后市,利多因素有：一是5月27日至6月26日為齋月,齋月對(duì)馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量造成一定影響,庫(kù)存恢復(fù)也低于預(yù)期；二是雖然棕櫚油需求疲軟,但是近期國(guó)內(nèi)棕櫚油到港較少,棕櫚油庫(kù)存繼續(xù)回落。截至上周三,全國(guó)港口棕櫚油食用庫(kù)存在52萬(wàn)噸左右,較前一周同期的54.5萬(wàn)噸減少2.5萬(wàn)噸或4.6%。

　　從船期看,6~7月國(guó)內(nèi)棕櫚油月均到港量?jī)H在25萬(wàn)噸左右,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存將繼續(xù)下降,低庫(kù)存將繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格。

　　利空因素有：一是6~10月是馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量傳統(tǒng)高峰期,6月受齋月影響,棕櫚油產(chǎn)量增幅較小,但7月棕櫚油產(chǎn)量將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),加之棕櫚油出口比價(jià)優(yōu)勢(shì)并不明顯,而夏季為油脂消費(fèi)淡季,棕櫚油出口需求較小,預(yù)計(jì)7月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存也將大增,庫(kù)存快速增加將壓制棕櫚油價(jià)格；二是目前豆棕和菜棕價(jià)差仍處于歷史較低水平,在主產(chǎn)國(guó)棕櫚油庫(kù)存將增長(zhǎng)的背景下,資金做豆棕價(jià)差擴(kuò)大或菜棕價(jià)差擴(kuò)大的積極性較高。