9月初,豆粕市場上有供應壓力,下有成本支撐,總體保持區(qū)間振蕩。

　　現(xiàn)貨市場表現(xiàn)不一

　　產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨市場小幅回落,主產(chǎn)區(qū)佳木斯、嫩江等地國標三等大豆收購價格多在3850—4100元/噸運行,優(yōu)質(zhì)大豆價格較為堅挺。港口進口大豆完稅價格持續(xù)低位運行,主流報價降至3260元/噸左右。東北主產(chǎn)區(qū)氣溫明顯偏低,對生長中后期的大豆作物影響不大,早熟大豆已經(jīng)進入落葉期,9月20日左右將有新豆上市。綜合市場各方調(diào)研情況來看,主產(chǎn)區(qū)玉米轉(zhuǎn)種大豆面積普遍增加,大豆面積增幅在兩至三成。本年度臨儲陳豆拍賣可能性繼續(xù)下降,大豆期貨市場的主要下跌動力來自國產(chǎn)大豆豐產(chǎn)預期和國內(nèi)較為低迷的需求表現(xiàn)。

　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格較為平穩(wěn),上周五沿海主流報價在2780—2830元/噸,如南通報價為2780元/噸,秦皇島報價為2830元/噸,華南沿海報價多穩(wěn)定在2800元/噸附近,南北報價基本持平。國內(nèi)豆粕需求缺乏亮點,飼企采購積極性下降,環(huán)保檢查壓力減弱,開工率恢復至正常水平,進口大豆供應充裕,油廠缺少提價動力。

　　中國海關數(shù)據(jù)顯示,2017年7月中國進口大豆1008萬噸,1—7月累計進口5489萬噸,數(shù)量同比增長16.8%。根據(jù)船期動態(tài),預計8月到港大豆818萬噸,9月可能回落至700萬噸之下,屆時國內(nèi)供應過剩狀況有望緩解。

　　本周油廠進口大豆壓榨利潤保持穩(wěn)定,多數(shù)在50元/噸之上。受遠期大豆進口成本價下降影響,9月船期巴西大豆壓榨盈利約為100元/噸。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格窄幅波動,上周五江蘇地區(qū)四級豆油報價約在6300元/噸,華南地區(qū)四級豆油報價在6150元/噸附近。豆油市場供需基本正常。

　　豆類市場綜合分析

　　近期美豆市場缺乏方向性指引,主力合約在940美分/蒲式耳附近振蕩盤整,等待產(chǎn)量等因素進一步明朗。無論是美豆優(yōu)良率水平上升還是調(diào)研機構(gòu)發(fā)布的實測報告上調(diào)美豆單產(chǎn),均強化了美豆豐產(chǎn)前景,供應層面的壓力仍是困擾美豆價格上行的關鍵。國內(nèi)豆粕市場表現(xiàn)較美豆更弱,巨大的港口庫存和低迷的需求現(xiàn)狀令油廠失去挺價動力,并加劇資金看空后市情緒,市場仍存在下跌空間,一旦得到美豆配合,弱勢將更加明顯,投資者可繼續(xù)保持逢高拋空的思路適當參與豆粕期貨交易。大豆期貨市場在新豆供應壓力下連續(xù)回撤,預計在區(qū)間下沿仍會受到成本等因素支撐,投資者可繼續(xù)保持區(qū)間振蕩思路,選擇合適位置適量買入。油脂市場整體表現(xiàn)仍然強于豆粕,投資者可適量持有買油賣粕的套利頭寸,由于美豆市場處于偏空的大背景,豆油市場很難形成單邊向上突圍的能力,投資者高位追多仍需謹慎。

　　豆粕期貨交易策略

　　豆粕期貨市場在新豆供應壓力顯現(xiàn)下連續(xù)回撤,預計在區(qū)間下沿會受到成本等因素支撐,投資者可繼續(xù)保持區(qū)間振蕩思路,振蕩區(qū)間為2600—2900元/噸。由于預計豆粕后期走勢以寬幅振蕩為主,我們將采取雙向交易策略。