3月初,受益于阿根廷干旱炒作的美豆終于低下高貴的頭顱,從而帶動國內(nèi)油脂回落。分析人士指出,豆油低位成交良好,一些工廠豆油出庫量也尚可,預(yù)計短線豆油現(xiàn)貨難有大的回落,整體仍處于偏強(qiáng)運(yùn)行格局,但中長期供應(yīng)方面的因素或?qū)�壓制豆油走勢�?/p>

　　美豆回落拖累油脂

　　伴隨CBOT大豆高位回調(diào),國內(nèi)油脂也隨之回落。近三個交易日,豆油1805合約連續(xù)回調(diào),累計跌幅為2.08%,收報5732元/噸。菜油、棕櫚油亦表現(xiàn)弱勢。

　　“消息面整體平靜,周三美豆指數(shù)呈震蕩回調(diào)走勢,粕類油脂均承壓走低,市場焦點短期集中在美國農(nóng)業(yè)部的月度供需報告,對于數(shù)據(jù)調(diào)整方向的看法基本一致,隨著南美大豆收割的推進(jìn),實際產(chǎn)量將揭曉,市場未來炒作點也將逐步轉(zhuǎn)移�！睆V州期貨研究員劉宇暉表示。

　　美國方面,據(jù)劉宇暉介紹,調(diào)查結(jié)果顯示,市場預(yù)計美國農(nóng)業(yè)部將會進(jìn)一步下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù),因天氣極度干燥。不過,由于對干燥天氣造成的破壞程度看法不一,因此阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)的范圍較大,上端為5300萬噸,下端只有4300萬噸。

　　“國內(nèi)方面,春節(jié)過后,部分油廠仍處停機(jī)狀態(tài),壓榨量僅增至144萬噸。本周油廠多恢復(fù)生產(chǎn),但缺豆、檢修仍限制油廠壓榨量,預(yù)計本周壓榨量為180萬噸。水產(chǎn)需求尚未啟動,菜粕庫存未現(xiàn)明顯下降,華南和華東菜粕庫存分別在5.3萬噸和0.8萬噸,菜油需求相對旺盛,成交較好�！眲⒂顣熤赋觥�

　　中長線仍謹(jǐn)慎

　　“豆油回落明顯,節(jié)后油廠開機(jī)率恢復(fù)偏慢,豆油產(chǎn)出量也不大,而且上周豆油低位成交良好,一些工廠豆油出庫量也尚可,使得豆油庫存降至139萬噸,預(yù)計短線豆油現(xiàn)貨難有大的回落,整體仍處于偏強(qiáng)運(yùn)行格局。”中銀國際期貨農(nóng)產(chǎn)品研究團(tuán)隊周新宇則認(rèn)為。

　　中長線來看,周新宇表示,油脂行情仍難過于樂觀,國內(nèi)4-6月大豆月均到港量超900萬噸,屆時油廠開機(jī)率將恢復(fù)到超高水平。加上,西馬南方棕油協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,3月前5天馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比2月份同期增加36.43%,單產(chǎn)增加33.41%,出油率增加0.42%。此外,印度上調(diào)棕油進(jìn)口關(guān)稅、國內(nèi)棕櫚油庫存趨增,后期油脂整體供應(yīng)將會十分充裕。因此,對于油脂中長線走勢仍需保持謹(jǐn)慎。

　　“考慮到國際市場豆油、棕櫚油政策面指引各異,油脂類協(xié)同走升趨勢短期內(nèi)或難以確立,建議投資者重點關(guān)注豆棕價差走闊的趨勢性套利機(jī)會。”國投安信期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品首席分析師李青表示。

　　從供需季節(jié)性特點來看,棕櫚油的敏感度高于豆油。“結(jié)合近10年豆棕主力合約的歷史性回測,可以得到一個具有普遍意義的規(guī)律,即豆棕價差通常于春季啟動一波季節(jié)性走升行情,持續(xù)時間通常在3個月左右。換句話說,從季節(jié)性角度考慮,豆棕價差有望迎來趨勢性走闊行情�！崩钋啾硎�。