近一段時(shí)間以來(lái),養(yǎng)殖仍虧損,影響生豬存欄量,豆粕庫(kù)存居于高位,且6月大豆到港量或高達(dá)954萬(wàn)噸,開機(jī)率將重新回升,豆粕上漲暫顯乏力,且幅度或?qū)⑹芟�。但需要密切關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣,6月中下旬后,美大豆旦炒作展開將容易拉升粕價(jià)。

　　新季美豆報(bào)告展現(xiàn)利多

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部于5月10日發(fā)布大豆供需報(bào)告,首次對(duì)2018/2019年度美國(guó)及全球大豆數(shù)據(jù)做出預(yù)估。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)新季美豆播種面積、單產(chǎn)及總產(chǎn)量均低于上年度水平,數(shù)據(jù)分別為：美豆新作播種面積8900萬(wàn)英畝(上年9010萬(wàn)英畝),單產(chǎn)48.5蒲(上年49.1蒲),產(chǎn)量42.80億蒲(上年43.92億蒲)。預(yù)計(jì)新季美豆出口量為6232萬(wàn)噸,上年度為5620萬(wàn)噸,并將中國(guó)大豆進(jìn)口量提高到創(chuàng)紀(jì)錄的1.03億噸。與此同時(shí),美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估巴西產(chǎn)量為11700萬(wàn)噸(上月11500、去年11410),阿根廷產(chǎn)量為3900萬(wàn)噸(上月4000、預(yù)期3869、去年5780)。此外,報(bào)告數(shù)據(jù)顯示2018/2019年度全球大豆期末庫(kù)存將同比下降546萬(wàn)噸,降幅為5.92%。綜合來(lái)看,本次報(bào)告為新年度豆類市場(chǎng)奠定了利多基調(diào),進(jìn)而包括對(duì)豆粕在內(nèi)的豆類產(chǎn)品未來(lái)價(jià)格走勢(shì)形成利好支撐。

　　進(jìn)口大豆到港量大

　　據(jù)天下糧倉(cāng)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2018年6月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港147船954.95萬(wàn)噸,較5月份的904.2萬(wàn)噸增長(zhǎng)5.61%。后續(xù)大豆到港量依舊十分龐大,7月份大豆到港預(yù)期在950萬(wàn)噸,8月份預(yù)期880萬(wàn)噸。上述數(shù)據(jù)表明,供應(yīng)壓力階段性還是比較大的,這將壓制豆粕價(jià)格企穩(wěn)向好運(yùn)行。圖1為進(jìn)口大豆月度走勢(shì)。

　　油廠大豆壓榨貨源充裕

　　由于大豆到港量仍較大,當(dāng)前油廠大豆庫(kù)存量繼續(xù)增加。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至5月25日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存量為537.09萬(wàn)噸,較上周的515.63萬(wàn)噸增加21.46萬(wàn)噸,增幅4.16%,較去年同期506.17萬(wàn)噸增加6.11%。就全國(guó)范圍來(lái)看,同樣截至5月25日當(dāng)周,全國(guó)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存量為602.16萬(wàn)噸,較上周的569.21萬(wàn)噸增加32.95萬(wàn)噸,增幅在5.78%。加上全國(guó)主要港口貿(mào)易豆及國(guó)儲(chǔ)進(jìn)口豆,全國(guó)大豆庫(kù)存將達(dá)到726.1萬(wàn)噸,較上周的701.3萬(wàn)噸增3.53%。隨著后期大豆陸續(xù)到港,預(yù)計(jì)后期大豆庫(kù)存整體或繼續(xù)逐步上升。圖2為全國(guó)港口進(jìn)口大豆庫(kù)存走勢(shì)。

　　油廠豆粕庫(kù)存仍處于高位水平

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至5月25日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量為115.61萬(wàn)噸,較上周的115.13萬(wàn)噸增加0.48萬(wàn)噸,增幅0.41%,并較去年同期108.63萬(wàn)噸增加6.42%。但由于上合峰會(huì)6月在青島召開,政府通知5月30日至6月11日青島方圓200公里油廠都要停機(jī),山東沿海油廠大多停機(jī),未來(lái)兩周油廠開機(jī)率或?qū)⒊霈F(xiàn)下降,預(yù)計(jì)豆粕庫(kù)存將有所下降。但需值得注意的是,上合峰會(huì)后開機(jī)率將重新回升,屆時(shí)供應(yīng)壓力將被重新凸顯。此外,截至5月25日當(dāng)周,未執(zhí)行合同量繼續(xù)下降,國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕未執(zhí)行合同量為585.16萬(wàn)噸,較上周的607.01萬(wàn)噸減少21.85萬(wàn)噸,降幅為3.60%。上述數(shù)據(jù)在一定程度上表明,后市豆粕需求并不被看好。

　　豆油去庫(kù)存進(jìn)程有所加快,油廠或階段性挺油價(jià)

　　我們知道,近期菜籽油盤面走勢(shì)表現(xiàn)較強(qiáng),這主要是由于菜子油拋儲(chǔ)基本完成,國(guó)儲(chǔ)菜油所剩不多,儲(chǔ)備壓力得到了釋放。對(duì)于豆油而言,2018年初,全國(guó)豆油商業(yè)庫(kù)存有160多萬(wàn)噸,而目前庫(kù)存水平為130萬(wàn)噸附近,去庫(kù)存進(jìn)程顯著。隨著國(guó)內(nèi)萊油儲(chǔ)備庫(kù)存的釋放,豆油庫(kù)存也在逐步下降,這顯然對(duì)豆油價(jià)格形成利好支撐。我們知道,豆油庫(kù)存與其價(jià)格之間的負(fù)相關(guān)性較為顯著,也就是說(shuō)伴隨著豆油的去庫(kù)存,其價(jià)格穩(wěn)中向好。

　　　　正是在去庫(kù)存的提振下,豆油現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺,截至5月30號(hào),張家港豆油交貨價(jià)為6130元/噸,黃埔港豆油交貨價(jià)為6110元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺對(duì)豆油盤面亦有一定程度的提振。

　　我們知道,油廠對(duì)豆粕和豆油這兩類產(chǎn)品價(jià)格存在“蹺蹺板”效應(yīng)。當(dāng)前油廠豆粕庫(kù)存高企,豆粕價(jià)格與其庫(kù)存負(fù)相關(guān)性較為顯著,豆粕價(jià)格的階段性弱勢(shì)有利于豆油價(jià)格的企穩(wěn)向好運(yùn)行。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日,江蘇張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)格為2950元/噸,廣東湛江普通蛋白豆粕出廠價(jià)格為2880元/噸,分別較5月初的3190元/噸和3150元/噸大幅減少240元/噸和270元/噸,下降幅度較為明顯。

　　總體來(lái)看,豆粕階段性供應(yīng)壓力還是比較大的,這不利于豆粕行情的企穩(wěn)向好。但值得注意的是,6月份以后天氣情況將更加重要,尤其7-8月是關(guān)鍵生長(zhǎng)期,天氣市下美豆容易被注入天氣升水,未來(lái)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍將在美豆產(chǎn)區(qū)天氣問(wèn)題。如果美豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)明顯的天氣問(wèn)題,那么豆粕基本面因素將被弱化,豆粕價(jià)格將有較好的上漲動(dòng)力。反之,若美豆產(chǎn)區(qū)一直天氣良好,則隨著大量進(jìn)口大豆陸續(xù)到港,豆粕價(jià)格將面臨回落壓力。