進入11月,螺紋鋼期貨價格出現單邊下行走勢,截至14日收盤,月內累計下跌5%。現貨價格也出現下跌,11月14日,上海報價為4460元/噸,較上一周下降10元/噸；廣州報價為4920元/噸,較上一周下降60元/噸；北京報價4310元/噸,較上一周下降160元/噸。

　　需求大概率轉弱

　　數據顯示,1—9月,基礎設施建設投資(不含電力)累計同比增長3.3%,較1—8月下滑0.9個百分點。這也是自2014年有該項統(tǒng)計指標以來的最低值。新增社會融資規(guī)模中的委托貸款和信托貸款分別累計減少1.1萬億元和0.45萬億元,表明雖然國家大力倡導拉動基建投資,補短板,但受制于資金面偏緊和地方政府杠桿水平相對較高,資金短時間內難以到位。

　　1—9月,房地產開發(fā)投資累計同比增長9.9%,較1—8月下降0.2個百分點。同期,商品房銷售面積累計同比增長2.9%,較1—8月下降1.1個百分點,較2017年同期下降7.4個百分點。上述數據表明,在房地產調控的大背景下,銷售受到壓制。房地產銷售的回款占了房地產總回款規(guī)模的一半以上,銷售下降勢必抑制房地產的投資。

　　螺紋鋼產量連創(chuàng)新高

　　截至11月9日當周,全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率為74.81%,較10月提升0.97個百分點。其中,長流程產能利用率為80.28%,較10月小幅下降0.91個百分點。產量方面,11月9日當周,全國建材鋼廠螺紋鋼產量為341.28萬噸,較10月增加4.47萬噸。其中,長流程螺紋鋼為292.75萬噸,較10月增加2.42萬噸。

　　隨著鋼材價格的回暖,電爐利潤開始回升。根據利潤模型,華北地區(qū)電爐利潤達到600元/噸,華南地區(qū)電爐利潤更是超過1000元/噸。利潤回升帶動電爐開工率走高。數據顯示,53家獨立電爐生產企業(yè),11月9日當周的產能利用率74.66%,處于歷史絕對高位。

　　綜合來看,螺紋鋼產量雖然小幅回落,但仍顯著高于歷史同期水平。而2018年冬季環(huán)保限產力度預計低于去年同期,在螺紋鋼高爐利潤維持歷史高位的背景下,螺紋鋼的產量很難大幅下降。

　　鋼廠庫存觸底回升

　　據我的鋼鐵網統(tǒng)計,截至11月9日當周,螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存為512.67萬噸,較前一周減少14.04萬噸。其中,35城的社會庫存為336.44萬噸,較前一周減少19.48萬噸；鋼廠庫存為176.23萬噸,較前一周增加5.44萬噸。

　　同期,建材日均成交量為15.86萬噸,環(huán)比下降0.5萬噸。顯示下游成交轉弱。

　　當前,螺紋鋼庫存處于歷史絕對低位,但上周鋼廠庫存開始回升。另外,今年螺紋鋼明顯高于去年冬儲時的價格,疊加對明年需求的悲觀預期,貿易商冬儲較為謹慎,今年可能出現被動累庫局面。

　　綜合來看,由于資金很難快速到位,基建很難在短期內支撐鋼材需求,加之貿易商冬儲心態(tài)謹慎、鋼廠限產力度低于去年,螺紋鋼價格恐進一步下跌。