2018年下半年蛋雞養(yǎng)殖利潤高企,刺激養(yǎng)殖補欄意愿增強,2019年在產蛋雞存欄量有望恢復。當前受到非洲豬瘟影響,生豬跨省調運受限,部分禽蛋主產區(qū)豬肉價格跌至5元區(qū),預計短期豬價兩極分化,難有根本好轉,對蛋價形成壓制。根據季節(jié)性規(guī)律,雞蛋期貨5月合約屬于傳統(tǒng)的空頭合約,而11月21日1905合約期價結束高位振蕩,放量破位下跌,因此,短期1905合約期價走弱可能較大,建議擇機進場做空。

　　2018年下半年以來,蛋雞養(yǎng)殖利潤持續(xù)走高,并在中秋、國慶假期消費刺激下創(chuàng)出歷年新高,假期過后雖然出現小幅回落,但基本維持在40元/羽水平上方。芝華數據顯示,2018年6—9月育雛雞補欄量持續(xù)走低,而10月育雛雞補欄量為6589萬只,環(huán)比增加10.5%。雖然當前在產蛋雞產能恢復緩慢,但在養(yǎng)殖利潤走高的刺激下,蛋雞養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)補欄的積極性增加,預計2019年在產蛋雞產能將有所回升。

　　根據歷年全國主產區(qū)雞蛋均價走勢圖可以發(fā)現,蛋價走勢呈現明顯的季節(jié)性規(guī)律,其中中秋、國慶和春節(jié)節(jié)假日高點相對固定,而每年春節(jié)過后至清明節(jié)前、清明節(jié)后至7月蛋雞歇伏前的兩個時間段,均屬于雞蛋消費的淡季,因此雞蛋期貨5月合約屬于傳統(tǒng)的空頭合約。

　　自8月非洲豬瘟在北方發(fā)現以來,全國各地均有豬瘟病例發(fā)生,為了防止非洲豬瘟的擴散和升級,我國出臺了生豬禁運政策,目前全國生豬跨省調運受限,主產區(qū)生豬積壓導致豬價走低,而主銷區(qū)由于貨源減少豬價高企。

　　隨著豬瘟蔓延,蛋白質替代品牛羊肉以及禽肉蛋類消費有所增加。國慶節(jié)長假過后需求減弱,雞蛋現貨價格小幅回落后迅速反彈回4元區(qū),而淘汰雞價格持續(xù)堅挺,也印證了禽肉蛋類對于豬肉消費的替代。

　　截至11月21日,受非洲豬瘟防控影響,生豬跨省調運受限,全國主產區(qū)和主銷區(qū)的生豬均價分布呈現兩極分化現象：最高價重慶合川報9.3元/斤、最低價內蒙古赤峰報4.9元/斤,高低價差達到4.4/斤；其中山西、內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江以及河南等6個省份的豬價跌至5元區(qū)；根據大商所雞蛋期貨交易手冊2016年數據,河南、遼寧、吉林和黑龍江為我國禽蛋主產區(qū),以上四省禽蛋產量占比全國高達31%。

　　通過對比歷年全國各地區(qū)生豬均價與全國主產區(qū)雞蛋均價走勢可以發(fā)現：當生豬均價低于5.5元/斤時將對雞蛋現貨價格形成明顯壓制、替代效應較為明顯。