今年迄今,布倫特原油和美國WTI原油雙雙創(chuàng)出了2009年第二季度以來最佳季度表現(xiàn),前者今年以來已上漲近40%,后者上漲超30%。本周布倫特原油已突破70美元/桶,截至4月10日截稿,布倫特原油期貨報71.02美元/桶,WTI原油期貨報64.38美元/桶。

　　超預(yù)期減產(chǎn)等支撐上漲

　　“油價此番上漲,有兩個供給層面的因素,一是過去一段時間以來OPEC減產(chǎn)執(zhí)行比較到位,甚至出現(xiàn)了超額減產(chǎn),包括沙特的減產(chǎn)是超出預(yù)期的。整體減產(chǎn)執(zhí)行率超過100%,這很支持油價的上漲。”渣打銀行（中國）財富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰10日對21世紀經(jīng)濟報道表示。

　　去年最后一季度,因“扛不住”油價再次大跌壓力,OPEC+再次宣布延長減產(chǎn),決定從2019初減產(chǎn)80萬桶/日,非OPEC國家減產(chǎn)40萬桶/日,總計減產(chǎn)120萬桶/日,為期6個月。

　　多種統(tǒng)計口徑的數(shù)據(jù)均顯示減產(chǎn)的執(zhí)行超出預(yù)期。“得益于OPEC+的減產(chǎn)執(zhí)行情況,全球原油供需正在恢復(fù)平衡。OPEC組織目前的產(chǎn)量已較去年10月份下降了198萬桶/日�！焙商mING銀行在4月9日發(fā)布的一份評論中指出。

　　普氏能源4月5日發(fā)布的月度調(diào)查報告顯示,OPEC組織3月份的原油產(chǎn)量降至了四年多來新低,為3023萬桶/日,較2月份減少57萬桶/日。其中產(chǎn)油大國沙特3月原油產(chǎn)量降至2017年2月以來的最低水平,為987萬桶/日,較今年2月下降28萬桶/日。OPEC組織第二大產(chǎn)油國伊拉克3月較2月減產(chǎn)10萬桶/日,至457萬桶/日。

　　“第二個因素是委內(nèi)瑞拉,該國正遭受制裁,還存在電力供應(yīng)不足,對該國原油生產(chǎn)產(chǎn)生了較大的影響,這也是推動油價上漲的因素之一。”王昕杰說。

　　普氏能源統(tǒng)計表明,委內(nèi)瑞拉3月份產(chǎn)量下降至16年以來新低,僅為74萬桶/日；另一受制裁困擾的產(chǎn)油國伊朗,3月份產(chǎn)量為269萬桶/日。而荷蘭ING銀行研報顯示委內(nèi)瑞拉3月產(chǎn)量為89萬桶/日,而去年10月份的產(chǎn)量還是119萬桶/日；伊朗的產(chǎn)量則由333萬桶/日下跌至271萬桶/日,兩國減產(chǎn)量占到OPEC組織的47%。

　　王昕杰同時指出,這段時間原油需求面也出現(xiàn)了利好因素,“中美貿(mào)易摩擦有和緩跡象,對油價也形成了一定支撐�！�

　　近期原油市場看多情緒上升,且多頭氛圍持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。美國商品期貨交易會員會（CFTC）最近一次（4月5日）公布的持倉數(shù)據(jù)顯示,原油凈多倉連續(xù)六周上升。澳新銀行4月10日發(fā)布的研報預(yù)測布倫特油價會向79美元/桶挺進。

　　下半年有下行風(fēng)險

　　“上述利好因素能否繼續(xù)發(fā)揮作用有待評估。一方面OPEC等減產(chǎn)國將于6月召開會議,評估減產(chǎn)效果、審視減產(chǎn)協(xié)議。這個會議會為下半年油價走勢帶來一定的不確定性�！蓖蹶拷苷f。

　　OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議前景變數(shù)已隱約可見。據(jù)路透社報道,俄羅斯政府參與減產(chǎn)協(xié)議一大關(guān)鍵人物、俄政府投資基金負責人Kirill Dmitriev當?shù)貢r間4月8日在一場會議上表示,鑒于市場狀況改善,OPEC+可能在6月決定停止減產(chǎn),轉(zhuǎn)而增產(chǎn)。

　　而伊朗制裁前景也存在不確定性。去年11月起,美國正式恢復(fù)對進口伊朗石油進行制裁,但同時給予了八個國家/地區(qū)豁免權(quán),這部分豁免權(quán)將于5月到期。韓聯(lián)社4月9日報道說,豁免國之一韓國正努力說服美國維持該國的豁免狀態(tài)。

　　“目前來看,豁免減少或者維持不變的可能性較大,擴大豁免范圍的可能性較小,那么相對來講,預(yù)計伊朗的供給短期內(nèi)會繼續(xù)減少。委內(nèi)瑞拉預(yù)計短期內(nèi)沒辦法快速恢復(fù)。”王昕杰說。

　　值得注意的是,與上漲近四成的布倫特原油相比,美國WTI原油價格漲幅略遜一籌,原因是受制于該國頁巖油的基本面。美國頁巖油產(chǎn)量繼續(xù)增長,且原油庫存仍然高企。美國石油學(xué)會（API）4月9日公布報告稱,截至4月5日當周,美國原油庫存增加409萬桶至4.558億桶,超出市場預(yù)期（增加251.3萬桶）。

　　“就美國供給情況而言,未來更多是給油價帶來下行風(fēng)險。目前布倫特原油在70美元左右,短期內(nèi)有下探到65美元的可能,大幅向上突破的可能性不大�！蓖蹶拷苷f,“對于油價的前景,我們不是特別樂觀�！�

　　此外需求端也存在下行風(fēng)險,國際貨幣基金組織（IMF）剛剛下調(diào)了對于全球經(jīng)濟增速的預(yù)期。該組織4月9日最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告預(yù)測2019年全球增速為3.3%,2020年為3.6%,與2018年10月的預(yù)測相比,分別下調(diào)了0.4個和0.1個百分點,這是該組織自去年10月份以來第三次下調(diào)增速預(yù)期。