供給方面,9月蛋雞存欄12.369億只,其中在產(chǎn)蛋雞存欄占比71.09%,較8月增加；在高利潤刺激下,在產(chǎn)蛋雞存欄恢復上漲,但幅度低于市場預期。隨著天氣轉(zhuǎn)涼以及產(chǎn)蛋率逐漸恢復,短期供給有所增加,雞蛋價格出現(xiàn)回落,但幅度低于市場預期。

　　非洲豬瘟導致生豬價格快速上漲,雞肉作為豬肉較好的替代品,雞肉價格上漲,帶動淘汰雞價格跟隨上漲。未來雞蛋現(xiàn)貨價格下降時,部分養(yǎng)殖主體可能選擇淘汰老雞,以提前鎖定養(yǎng)殖利潤。近期這一預期不斷被證實,預計未來在產(chǎn)蛋雞存欄恢復進度將不及預期。

　　根據(jù)生豬的生長周期規(guī)律,仔豬經(jīng)過5—6個月育肥期后出欄成為市場商品豬的供應,能繁母豬補欄到商品豬出欄需要經(jīng)歷一年半時間。假設現(xiàn)階段能繁母豬已成功恢復到正常水平,2020年9月仔豬供應恢復,2021年4月市場生豬供應可逐漸恢復至正常水平。

　　在目前高肉價、高利潤刺激下,養(yǎng)殖單位通過父母代回交以及商品代轉(zhuǎn)化為能繁母豬的方式進行仔豬繁育的現(xiàn)象較為普遍。調(diào)研發(fā)現(xiàn),根據(jù)飼養(yǎng)條件以及飼養(yǎng)精細程度不同,在轉(zhuǎn)化過程中,PSY值下降1—5不等,因此短期市場健康仔豬供應短缺問題將持續(xù)。預計2020年國內(nèi)生豬存欄仍處于低位,豬肉價格強勢特征持續(xù),淘汰雞的價格也將跟隨走高。如果未來蛋價下跌,養(yǎng)殖戶在價格高位將加速淘汰回收成本,蛋雞存欄將隨之下降,進而支撐蛋價再度走高。

　　季節(jié)性需求支撐

　　根據(jù)雞蛋需求的季節(jié)性規(guī)律,中秋節(jié)前由于食品加工企業(yè)、商超備貨,開學季對于需求的提振,現(xiàn)貨需求到達全年最高點。中秋節(jié)后,終端消費主要以消耗前期庫存為主,需求轉(zhuǎn)弱,蛋價出現(xiàn)回調(diào)。十一過后到春節(jié)之前,雞蛋現(xiàn)貨市場迎來第二個季節(jié)性消費高峰,同時考慮到今年生豬存欄低、養(yǎng)殖恢復慢,冬季是肉蛋消費的高峰期。在肉價持續(xù)走高的情況下,雞蛋消費增加的預期更加明確,四季度雞蛋2001合約具有較好的買入價值。同時,目前雞蛋1月合約期價貼水現(xiàn)貨,為多單提供更多的安全邊際。