期貨日報10月29日報道：10月以來,在多空因素交織的背景下,菜油指數(shù)在7100—7400元/噸的區(qū)間內徘徊。隨著時間的推進,合約之間的運行邏輯分化,本文側重于分析2001合約的后市走勢。

　　進口菜籽供應趨緊

　　最新數(shù)據(jù)顯示,國內沿海進口菜籽總庫存為26.3萬噸,較去年同期的43.5萬噸減少39.54%,處于近5年的同期最低位。加拿大菜籽進口不暢,10月僅兩船加拿大菜籽到港。此外,還有4.2萬噸澳洲菜籽到港。11月有9萬噸澳洲菜籽到港。待中加關系緩解,國內才會大量采購加拿大菜籽。即便如此,采購、裝船、到港也需要一個過程,后市進口菜籽供應趨緊,營口外資工廠已經(jīng)開始收購國產菜籽用于加工。

　　壓榨利潤豐厚

　　當前,進口菜籽現(xiàn)貨壓榨利潤達到607元/噸,遠遠高于200元/噸的趨勢性均值。只要菜籽供應有保證,油廠就會加足馬力生產。與此同時,國產菜籽現(xiàn)貨壓榨利潤也大幅高于趨勢性均值,在450元/噸。不過,盤面交割的菜油為轉基因三級菜油,國產菜籽壓榨出的菜油為非轉基因菜油或濃香小榨菜油,價格相對較高,用其交割不劃算,二者的代替性不太強。

　　需求旺季來臨

　　進入四季度,天氣轉涼,居民飲食中攝入的油脂增加,油脂傳統(tǒng)需求旺季來臨。此外,部分企業(yè)對菜油存在剛需,如川渝小包裝菜油。我國對菜油的年需求量在400萬—500萬噸,其中300萬噸為剛需,月均剛需在25萬噸�？傮w來看,市場對菜油后市需求持樂觀態(tài)度。

　　油廠庫存回落

　　去年11月開始,菜油去庫存進程就較為順利。當前,兩廣及福建地區(qū)菜油庫存為84900噸,處于近5年的同期最低位,低于趨勢性均值,較去年同期的145300噸下降41.57%。在供應收緊和需求旺季來臨的背景下,隨著中下游庫存的消化,菜油市場有望迎來一波補庫潮,油廠庫存將加速回落,進而驅動價格上行。

　　“牛熊線”處于零軸附近

　　“牛熊線”是從席位角度反映多空強弱的指標。當“牛熊線”大于零時偏多,且越大多頭信號越強。當“牛熊線”小于零時偏空,且越小空頭信號越強。該指標在零以上或者零以下的持續(xù)時間越長,出現(xiàn)大的趨勢性行情的可能性就越大。當前,菜油2001合約的“牛熊線”處于零軸附近,這表明市場正在階段性整理,為再次上漲蓄力。

　　總結

　　綜上所述,菜油估值偏低,支撐位在7000元/噸,在7100—7400元/噸整理后,將繼續(xù)上行,目標看至7600元/噸。操作上,逢低做多2001合約,滾動操作。