近期,螺紋鋼價(jià)格在3550—3680元/噸區(qū)間振蕩,連續(xù)3周沒能走出趨勢(shì)性行情。當(dāng)下多空力量交織,原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)或繼續(xù)推升成本,但全國(guó)梅雨季節(jié)來(lái)臨,華東、華南的需求將受到抑制。雖然當(dāng)前螺紋鋼庫(kù)存仍然偏高,但累庫(kù)拐點(diǎn)尚未出現(xiàn),仍將進(jìn)一步緩解鋼材壓力。

　　產(chǎn)量增幅放緩

　　近期,黑色產(chǎn)業(yè)鏈的明星品種無(wú)疑是焦炭和鐵礦石。6月16日,市場(chǎng)傳出消息稱,山東地區(qū)將提漲冶金焦出廠價(jià)格50元/噸,這已是近期焦炭的第六輪提漲；鐵礦石則在淡水河谷的伊塔比亞礦山暫停開采,加之國(guó)內(nèi)需求旺盛,鐵礦石價(jià)格持續(xù)走高。截至6月16日收盤,鐵礦石主力合約已較4月30日上漲161元/噸,漲幅達(dá)到26%,但與此相對(duì)應(yīng)的是,螺紋鋼主力合約從5月至今漲幅僅為6.9%,明顯不及原料端。

　　受此影響,螺紋鋼的生產(chǎn)利潤(rùn)和盤面利潤(rùn)雙雙走低。截至6月16日收盤,華東地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨利潤(rùn)為113元/噸,較5月初減少235元/噸；螺紋鋼盤面利潤(rùn)收窄至34元/噸,較5月初下降130元/噸。雖然螺紋鋼的生產(chǎn)利潤(rùn)從5月至今出現(xiàn)明顯下降,但受到終端需求向好的提振,整體產(chǎn)量穩(wěn)步增加。截至6月12日當(dāng)周,全國(guó)35城螺紋鋼產(chǎn)量為398.56萬(wàn)噸,環(huán)比上升3.16萬(wàn)噸,較去年同期增加16.35萬(wàn)噸。目前,處在歷史高位的螺紋鋼產(chǎn)量以及高達(dá)87.4%的產(chǎn)能利用率都限制了螺紋鋼供應(yīng)的增長(zhǎng)空間。同時(shí),持續(xù)走低的利潤(rùn)或進(jìn)一步壓制螺紋鋼偏高的供應(yīng)量。

　　需求逐漸趨弱

　　根據(jù)中央氣象臺(tái)消息,未來(lái)10天(6月16—25日),西南地區(qū)東部、江南中北部和西部、華南西北部和南部沿海等地累計(jì)降雨量將有50—120毫米,部分地區(qū)甚至?xí)�迎�?lái)大到暴雨；16—22日,華北東部將出現(xiàn)3—6天日最高氣溫在35℃以上的天氣。雖然近10日內(nèi)我國(guó)沿海地區(qū)不會(huì)迎來(lái)臺(tái)風(fēng)天氣,但西部、華南、華東地區(qū)的降雨和華北地區(qū)的高溫都將在一定程度上抑制工地開工。截至6月16日,全國(guó)237家建材周均成交為20.02萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.98萬(wàn)噸,需求明顯走弱。

　　另從水泥和熟料等開工數(shù)據(jù)也已經(jīng)觀察到,工地施工已步入淡季。截至6月12日,全國(guó)水泥熟料企業(yè)開工率為72.26%,環(huán)比下降9.85%；熟料線運(yùn)轉(zhuǎn)率為66.45%,環(huán)比下降7.48%,符合傳統(tǒng)銷售淡季的表現(xiàn)。隨著梅雨季節(jié)和夏季深入,螺紋鋼的需求將進(jìn)一步減少。

　　社會(huì)庫(kù)存去化

　　雖然螺紋鋼的終端需求已經(jīng)出現(xiàn)季節(jié)性回落,但全國(guó)趕工熱情尚未熄滅,部分城市工地甚至24小時(shí)連續(xù)開工,需求仍處在相對(duì)高位。最新一期數(shù)據(jù)核算的螺紋鋼表觀需求為413.58萬(wàn)噸,仍高出去年同期15%,整體需求好于去年。同時(shí),伴隨著需求的旺盛,終端庫(kù)存也連續(xù)下降。截至6月12日,全國(guó)35城螺紋鋼庫(kù)存為758.34萬(wàn)噸,環(huán)比下降15.18萬(wàn)噸,高于去年同期207萬(wàn)噸。

　　此外,雖然6月以來(lái)需求出現(xiàn)回落,但1—5月提前下發(fā)專項(xiàng)債3.2萬(wàn)億元,高于去年同期的1.94萬(wàn)億元。同時(shí),5月單月新增專項(xiàng)債達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9980億元,針對(duì)基建等螺紋鋼高需求行業(yè)的財(cái)政支持維持高位。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1—5月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資額累計(jì)同比下降3.1%,新增專項(xiàng)債投資仍在投入初期階段,下半年螺紋鋼的需求將維持高位。雖然近期全國(guó)大范圍降雨對(duì)螺紋鋼短期需求形成一定的負(fù)面影響,但為彌補(bǔ)2—3月缺失的需求,終端趕工有望全年持續(xù),中期需求仍然可期。

　　綜上所述,螺紋鋼目前面臨供需雙弱的局面。受制于原料價(jià)格大幅上漲,利潤(rùn)收縮。雖然目前處在高位的螺紋鋼產(chǎn)量難有上行空間,但受全國(guó)降雨增多的影響,華東、華南地區(qū)的需求受到抑制。不過(guò),從專項(xiàng)債的投資規(guī)模來(lái)看,終端趕工有望全年持續(xù),短期需求下滑不會(huì)改變4月開啟的高需求和高周轉(zhuǎn)。然而,雖然需求下滑會(huì)導(dǎo)致鋼價(jià)承壓,但持續(xù)抬升的冶煉成本和連續(xù)去化的庫(kù)存仍將繼續(xù)支撐鋼價(jià),螺紋鋼下行空間相對(duì)有限。