在近期能源危機的炒作下,本周植物油在棕櫚油的強勢領(lǐng)漲下再創(chuàng)新高。但相比于原油價格上漲帶動植物油的生柴需求回升,通脹預(yù)期引發(fā)的成本增長及資金涌入才是更重要的底層驅(qū)動。

　　但隨著植物油價格大幅上漲,高位波動風(fēng)險也在加劇,棕櫚油仍具不確定性的產(chǎn)量預(yù)計仍將成為植物油市場的主要波動來源。市場預(yù)期馬棕9月末庫存轉(zhuǎn)降,且進入四季度減產(chǎn)季累庫難度加大。但減產(chǎn)季令勞動力短缺對馬棕產(chǎn)量的不利影響減弱,且馬來西亞已計劃自10月中旬起分批引入3.2萬名外籍勞工,可能令產(chǎn)量及庫存預(yù)期出現(xiàn)邊際改善,成為后期油脂回落的潛在風(fēng)險點。

　　此外,隨著豆棕菜油現(xiàn)貨價格相繼邁過萬元,包裝油生產(chǎn)幾乎全線虧損,產(chǎn)品面臨較大的提價壓力。為做好糧油產(chǎn)品四季度需求旺季的穩(wěn)價保供,不排除國家通過拋儲等方式增加對糧油供應(yīng)及價格的調(diào)控,或進一步加劇植物油價格的高位波動風(fēng)險,也成為后期油脂回落的另一潛在風(fēng)險點。

　　在美國及南美大豆供應(yīng)進一步轉(zhuǎn)寬松的預(yù)期下,美豆中長期價格重心遭遇壓制,令豆類價格普遍承壓。在棕櫚油的強勢帶動下,豆油與豆粕表現(xiàn)呈現(xiàn)極度分化。但相比減產(chǎn)的棕櫚油及菜油,同屬豆類的豆油仍逃不過被空配的命運,01豆棕價差及01菜豆價差走向極端水平,且不論從季節(jié)性還是驅(qū)動來看均未見到反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ),或繼續(xù)糾正市場對均值回歸的迷信。