前言：截止到2022年9月29日,本周全國三級菜油現(xiàn)貨均價為13490元/噸,較上周上漲890元/噸,漲幅7.06%。國慶節(jié)即將來臨,國慶節(jié)前后菜油行情走勢如何。

　　國慶節(jié)前：

　　根據Mysteel調研顯示,截止到2022年第38周,國內進口加拿大油菜籽共計壓榨94萬噸,同比2021年的179.75萬噸減少47.71%。2022年1-3季度,由于舊季加籽減產及舊季加籽出油率降低等因素影響,加拿大油菜籽的CNF價格居高不下,國內前三季度采買菜籽及菜油不積極,全國菜油處于供應偏緊態(tài)勢。

　　根據海關數(shù)據顯示,2022年1-8月國內菜籽進口數(shù)量為73.6萬噸,同比2021年1-8月菜籽進口數(shù)量減少49%。根據海關數(shù)據顯示,2022年1-8月國內菜油進口數(shù)量為61.5萬噸,同比2021年1-8月菜油進口數(shù)量減少62%。從進口端來看,無論是進口菜籽的壓榨產油量還是直接進口的菜油量都呈現(xiàn)出顯著減少的態(tài)勢,菜油整體供應偏緊。同時,當前國內菜油庫存處于低位,可售現(xiàn)貨整體處于偏緊態(tài)勢,此點在當前菜油現(xiàn)貨基差上表現(xiàn)的尤為明顯。

　　國慶后：

　　2022/23年度加拿大油菜籽產量恢復到正常水平,加拿大油菜籽出口價格大幅下跌,國內榨利重新開啟。同時,中加貿易關系有所緩和背景下,國內企業(yè)紛紛開啟采買加拿大菜籽的計劃,且國內油廠產能將進一步釋放,根據Mysteel預估,9-12月中國采買加拿大油菜籽船為33-35條（船期）,數(shù)量約為200萬噸。如此大供應背景下,國內早已經停機的油廠將計劃重新開啟國內菜籽壓榨線,菜籽實際壓榨數(shù)量或回歸到2018年水平。

　　前期加籽的減產疊加宏觀消息反復背景下,菜油曾屢創(chuàng)新高后高位回落。從中長期來看,未來供應格局菜油將回歸到,進口菜籽壓榨為主。但菜油需求端仍需要一定時間恢復,菜油由于前期價格高企,根據Mysteel預估,中國2022年1-8月進口端菜油（進口菜油量+進口菜籽壓榨量）表觀月均需求量為13.3萬噸。當前國內菜油需求端口難以短時間恢復,大供應對應小需求或仍維持一段周期后再開啟大供應對應大需求。

　　國慶節(jié)后,菜油現(xiàn)貨偏緊態(tài)勢難以改善,基差處于歷史高位,近月菜油仍以偏強思路對待。從中期來看,國內菜油供應增量轉折點或出現(xiàn)于11月中下旬,靜待國內加籽買船大量到港,但仍需關注國內四季度菜油還儲情況,供需平衡轉折點或出現(xiàn)于12月中下旬。從長期來看,未來國內菜油供應激增已成事實,國內菜油或仍需要以偏空思路對待,該態(tài)勢后市需關注國內買船及加籽榨利情況。