【現(xiàn)貨】青島港口PB粉-6元/噸至842元/噸,超特粉+4元/噸至699元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為908元/噸和883元/噸。超特粉夜盤(pán)基差與基差率為44.8元/噸和2.33%。

【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升0.6萬(wàn)噸至222.5萬(wàn)噸。據(jù)Mysteel披露,秦皇島部分鋼廠(chǎng)均燒結(jié)限產(chǎn)50%,預(yù)計(jì)限產(chǎn)3-5天,對(duì)鐵礦石需求形成壓制作用,但考慮到持續(xù)時(shí)間較短,預(yù)計(jì)對(duì)高爐生產(chǎn)的影響有限。補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn),鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+39.49萬(wàn)噸（+0.42%）至9504.23萬(wàn)噸,鋼廠(chǎng)庫(kù)消比+0.09%至34.53%。11月粗鋼產(chǎn)量7454萬(wàn)噸,環(huán)比下降521.9萬(wàn)噸,同比下降522.70萬(wàn)噸；11月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)值9.35億噸,同比下降1124.9萬(wàn)噸。11月生鐵產(chǎn)量6799萬(wàn)噸,環(huán)比下降283.90萬(wàn)噸,同比上升626萬(wàn)噸；11月生鐵累計(jì)產(chǎn)量7.95萬(wàn)噸,同比下降117萬(wàn)噸。

【供給】全球鐵礦石供應(yīng)寬松格局延續(xù)。一方面,印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅,中國(guó)進(jìn)口印度鐵礦石有上升預(yù)期；另一方面,國(guó)產(chǎn)精粉產(chǎn)量偏低,但國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存偏高,春節(jié)后有供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。周度數(shù)據(jù)來(lái)看,到港量環(huán)比上升603.2萬(wàn)噸至2682.3萬(wàn)噸,其均值環(huán)比上升90.9萬(wàn)噸至2424.6萬(wàn)噸；發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升52.2萬(wàn)噸至2816萬(wàn)噸,其均值環(huán)比上升50.7萬(wàn)噸至2684.5萬(wàn)噸。11月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比上升386.6萬(wàn)噸至9884.6萬(wàn)噸,同比下降610.4萬(wàn)噸；11月累計(jì)進(jìn)口量同比下降2266.40萬(wàn)噸至10.17億噸。

【庫(kù)存】港口庫(kù)存環(huán)比上周二下降17.8萬(wàn)噸至13185.6萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】臨近春節(jié),鋼材消費(fèi)終端走弱,價(jià)格維持區(qū)間震蕩�；�本面上,到港量環(huán)比上升且幅度較大,主要受到前期發(fā)運(yùn)增量較大影響；發(fā)運(yùn)量小幅上升,增量主要來(lái)源于巴西年末沖量。一季度為澳巴雨季,發(fā)運(yùn)量與到港量有季節(jié)性下降預(yù)期,但考慮到近一個(gè)月澳巴發(fā)運(yùn)高于季節(jié)性,預(yù)計(jì)雨季影響在供應(yīng)端兌現(xiàn)時(shí)間將延后,關(guān)注后期發(fā)運(yùn)情況。需求筑底,日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升0.6萬(wàn)噸至222.5萬(wàn)噸,春節(jié)后復(fù)產(chǎn)提振需求,鐵水有上升預(yù)期,考慮到今年一季度行政限產(chǎn)影響較小,預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)后鐵水同比有一定的上升幅度。秦皇島部分鋼廠(chǎng)均燒結(jié)限產(chǎn)50%,預(yù)計(jì)限產(chǎn)3-5天,對(duì)鐵礦石需求形成壓制作用,但考慮到持續(xù)時(shí)間較短,預(yù)計(jì)對(duì)高爐生產(chǎn)的影響有限。補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn),鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+39.49萬(wàn)噸（+0.42%）至9504.23萬(wàn)噸,鋼廠(chǎng)庫(kù)消比+0.09%至34.53%。鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)提振鐵礦石需求,但考慮近期發(fā)運(yùn)與到港量上升幅度較大,雨季對(duì)供應(yīng)端的影響兌現(xiàn)將在春節(jié)后兌現(xiàn),鋼材消費(fèi)終端走弱,價(jià)格維持800-870區(qū)間震蕩。操作上,建議區(qū)間操作。