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糖價(jià)已開啟下跌之旅

2016-8-1 8:46:09  來源:農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)  字體大。

 原糖7月28日夜盤跌至19美分以下,在并無明顯利空的情況下,原糖開始從20美分下跌,此前基金減持多單或成為引發(fā)下跌行情的導(dǎo)火索。消息面依舊是老題材,巴西即將完成的7月壓榨量預(yù)計(jì)創(chuàng)下歷史記錄,而印度的降雨已經(jīng)超過往年均值,盡管下榨季可能僅有2300-2400萬噸產(chǎn)量,低于2500萬噸的消費(fèi)量,但降雨會對2017/18榨季產(chǎn)量有利,我們看到的最樂觀估計(jì),印度產(chǎn)量有望接近3000萬噸。相應(yīng)的全球產(chǎn)銷將在該榨季再度達(dá)到平衡,1710合約以后市場或重新進(jìn)入增產(chǎn)周期,據(jù)悉目前此輪供求偏緊還有不到一年的時(shí)間周期。

  美聯(lián)儲議息會議之后,國內(nèi)品種走勢有所分化,工業(yè)品走強(qiáng),農(nóng)產(chǎn)品隨著天氣炒作的降溫以及國內(nèi)水災(zāi)對養(yǎng)殖等行業(yè)的不利影響,價(jià)格已經(jīng)大幅下跌,其中鄭糖從高點(diǎn)回落也超過300點(diǎn),此前市場的非理性沖高明顯開始走向另一個(gè)極端,而年中從中央經(jīng)濟(jì)會議傳出的信息看,對資金流入虛擬經(jīng)濟(jì)持明顯的嚴(yán)格打壓態(tài)度,股市和商品開始回落,IEA的庫存報(bào)告也將油價(jià)打回42美元以下,糖價(jià)不排除回到6100區(qū)域甚至以下。現(xiàn)貨端走量尚可,預(yù)計(jì)7月份廣西銷售超過50萬噸,9-1合約價(jià)差或繼續(xù)收窄,我們看到棉花已經(jīng)先行一步,現(xiàn)貨支撐和遠(yuǎn)月的走高乏力、震蕩下跌將是近期的大概率事件。

  從盤后交易持倉看,產(chǎn)業(yè)席位多單加倉比較一致,結(jié)合今天現(xiàn)貨銷量來看,終端采購的意愿還算積極,月底現(xiàn)貨報(bào)價(jià)僅僅下跌了20元,較盤面明顯偏小。目前現(xiàn)貨-1609合約的基差已經(jīng)超過30元,倉單報(bào)價(jià)開始低于現(xiàn)貨價(jià)格,從歷史價(jià)差看,50元的基差一般對應(yīng)了盤面的低點(diǎn)。當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)主要?jiǎng)澐譃閭}單、工業(yè)庫存、國儲、進(jìn)口等幾大部分,國際市場結(jié)構(gòu)主要受到供給階段性萎縮、需求端各地區(qū)差異偏大,此外各國貨幣對走勢差異和貿(mào)易政策的變動也令出口國占有的市場份額此消彼長,進(jìn)口國下調(diào)進(jìn)口稅率和印度等國提高出口稅的潛在動力同時(shí)存在。市場結(jié)構(gòu)決定價(jià)格走向,結(jié)構(gòu)變動反過來影響市場價(jià)格,在國內(nèi)倉單消化問題上,需要給出較低的盤面價(jià)格才能化解倉單,如果以進(jìn)口成本6100元計(jì)算,給出200元運(yùn)費(fèi)和200元煉化成本,預(yù)計(jì)5700元左右是9月合約的相對支撐線。

  如果原糖回到18.5左右的英國退歐時(shí)的回調(diào)支撐點(diǎn),基金多單尚不急于離場,內(nèi)外糖價(jià)或震蕩消化近期利空。原糖市場對中國買家能否在18.5美分以上入場抱有擔(dān)憂,原糖下跌開始于國內(nèi)倉單消化爭奪煉廠產(chǎn)能,原糖止跌需要其他進(jìn)口國家的買單支撐,國內(nèi)七八月份進(jìn)口量預(yù)計(jì)可以令國內(nèi)產(chǎn)能維持三個(gè)月左右,加工糖的挺價(jià)給國內(nèi)糖企消化庫存提供了空間。

  白糖期貨盤面預(yù)計(jì)會在一段時(shí)間內(nèi)低于現(xiàn)貨價(jià)格,以利于倉單消化,目前看倉單需求在九月份較大,云南等地外運(yùn)成本較低,預(yù)計(jì)云南地區(qū)庫存消化快于其他地區(qū),其他地區(qū)的倉單分布較為均衡。隨著白糖價(jià)格下滑,下游終端接貨意愿逐步回升,由于進(jìn)口配額的限制,外糖回落對國內(nèi)的影響將逐步減輕,預(yù)計(jì)9-1合約收窄到一定程度后或成為盤面見底的一個(gè)信號。

責(zé)任編輯:88訂單網(wǎng)
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