“對于鐵礦石漲價,鋼鐵行業(yè)內(nèi)有句話叫作‘不漲白不漲,漲了也白漲’。鐵礦石漲價的邏輯是：焦炭價格漲了,鐵礦石價格為什么不漲呢？而且你拿它沒辦法,誰讓鐵礦石生產(chǎn)和貿(mào)易都是壟斷呢！”某大型鋼企負責(zé)人向記者講述鐵礦石價格上漲的另一種邏輯。

    曹穎表示,鋼價上漲大概率會帶動鐵礦價格上漲,即使鐵礦石供給大于需求、庫存不斷累增,也常常阻礙不了礦價跟隨鋼價共同上漲的進程。但今年9月下旬以來,鋼 價漲幅遠不及礦價漲幅,二者相差高達21%之多,且期貨盤面鋼礦比價呈下行態(tài)勢,尤其10月至11月,螺紋鋼1701合約/鐵礦石1701合約比價出現(xiàn)加 速下行。

    劉亮認(rèn)為,這與鐵礦石生產(chǎn)與貿(mào)易壟斷格局有很大關(guān)系�！敖衲�4月鋼價上漲是供需推動,目前鋼鐵價格上漲則進入成本推動階段。但鋼鐵 價格上漲幅度還要取決于下游的接受程度。由于國內(nèi)鋼鐵企業(yè)眾多,很難把成本完全向下游轉(zhuǎn)移。相反,由于鐵礦石生產(chǎn)和貿(mào)易相對壟斷,下游鋼廠很難拒絕鐵礦石 提價�！�

    從鐵礦石全球供應(yīng)量來看,四大鐵礦石巨頭占據(jù)全球七成以上份額。同時,近年來,四巨頭均在不斷擴產(chǎn)。以淡水河谷為例,在去年產(chǎn)出近 3.5億噸創(chuàng)紀(jì)錄鐵礦石后,今年前三季度又生產(chǎn)共計2.58億噸鐵礦石。2017年,淡水河谷計劃將指導(dǎo)產(chǎn)量增加至3.6億噸至3.8億噸間,較2016 年增產(chǎn)約8.8%。

    同時,2011年以來,62%品位鐵礦石價格從接近190美元/噸一路下滑到2015年初的40美元/噸左右,這給包括 中國在內(nèi)的高成本礦造成巨大壓力。根據(jù)MIS冶金成本庫數(shù)據(jù)平臺數(shù)據(jù),2016年全球主要鐵礦石生產(chǎn)國中巴西和澳大利亞離岸總成本分別為16.8美元/噸 和24美元/噸,而中國此項數(shù)據(jù)高達72.5美元/噸。

    在上述背景下,國內(nèi)高成本礦山紛紛倒閉。中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會副會長雷平喜日前在 2016中國鋼鐵原燃料市場高峰論壇上表示,今年前三季度,鐵礦石經(jīng)營情況延續(xù)下滑態(tài)勢,勘探開發(fā)投資繼續(xù)萎縮,國內(nèi)礦山生存和發(fā)展面臨更大困難。前三季 度關(guān)閉退出的礦山達780家,占到全行業(yè)企業(yè)總數(shù)的1/3。

    隨著今年以來鐵礦石價格不斷攀升,國內(nèi)礦山開工率雖有提升,但總體仍以下降為 主。數(shù)據(jù)顯示,1月至10月,中國鐵礦石產(chǎn)量為105999.7萬噸,同比下降3.2%。業(yè)內(nèi)人士指出,除四大巨頭打壓,國內(nèi)礦山企業(yè)資金鏈嚴(yán)重緊張,降 本增效措施并不持續(xù),嚴(yán)重影響后期礦山生產(chǎn)。“即使現(xiàn)在鐵礦石價格出現(xiàn)快速上漲,國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)起碼也需要近半年時間。”王剛表示。

    此消彼長 之下,中國鐵礦石對外依存度進一步加強。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年1月至10月,鐵礦石進口量為84331萬噸,同比增長8.9%。上半年,我國鐵礦石對外依存 度達84.7%,預(yù)計全年將超85%。同時,2015年中國鐵礦石進口高達83.8%的比重來源于鐵礦石四巨頭所在的澳大利亞和巴西。以上述鋼廠為例,其 每年采購的鐵礦石中,國內(nèi)礦比例不到15%,其余均來自進口礦,其中,來自四大鐵礦石巨頭的占比較重。

    除四巨頭壟斷格局進一步加強,鐵礦石貿(mào)易壟斷格局也在加強。分析師表示,國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易集中度高,大型貿(mào)易商“一雙手就能數(shù)得過來”。劉亮則告訴記者,經(jīng)過去年一整年洗牌,鐵礦石貿(mào)易商數(shù)量減少約三分之二,鐵礦石貿(mào)易商集中度進一步加強。

    在這種情況下,曹穎指出,即使礦石需求不是很強,只要下游采購需求走平或微升,那么鋼價上漲情況下都可能帶動礦石更大幅度的上漲。原因在于,只要當(dāng)前市場存 在需求,賣價就會提得很高,哪怕庫存有累積,哪怕預(yù)期后期要跌,從而形成鐵礦石價格上行過程中的獨特現(xiàn)象,那就是現(xiàn)貨升水近月,近月升水遠月,并在礦價上 行過程中擴大反向的跨期結(jié)構(gòu)。